啤酒公司大整合 百威英博690亿英镑收购SAB米勒

　　本报记者 刘海

　　10月13日，全球第二大啤酒公司SAB米勒与全球第一大啤酒公司百威英博联合披露，双方就收购的核心问题达成了协议，SAB米勒股东将以每股44英镑的价格出售持有的股权，这个价格是2015年9月14日SAB米勒收盘价格29.34英镑溢价50%。

　　为此，百威英博将支付690亿英镑(约合1060亿美元)来完成这项交易。这项收购案也是英国历史上最大一宗交易。为此，百威英博将支付690亿英镑(约合1060亿美元)来完成这项交易。这项收购案也是英国历史上最大一宗交易。
　　
　　基于英国证券相关的法律，百威英博需要在本周三下午5点前提交正式的申请，但双方已经同意，将这项申请延期至10月28日，给予百威英博足够的时间准备。同时，双方同意，如果交易由于监管部门或者百威英博的股东不被允许而告吹，百威英博同意支付30亿美元“分手费”。

　　双方的交易意向早在9月16日就已披露，当时双方承认正在就收购谈判。其间百威英博与SAB米勒之间就交易价格拉锯多次，目前达成的协议价格已经较之前高。此前，百威英博披露，曾经两次以书面形式向百威英博提出收购意见，第一次建议是每股38英镑，第二次为每股40英镑，之后发出了正式方案，给予42.15英镑的现金报价，收购价格已达1040亿美元。

　　但价格始终未能获得SAB米勒股东们的青睐，SAB米勒CEO甚至明确表示，百威英博还是明显低估了公司价值，该公司的董事长认为，SAB米勒是全球酿酒产业“皇冠上的珍珠”，即使单独发展，也能独一无二地在数十年内为股东从高度具有吸引力的市场中继续创造销量和价值。

　　直到10月12日，百威英博还在提价，将收购价格提高到43.5英镑，但依然没有获得对方的同意。

　　全球两大啤酒巨头合并，在中国及美国市场都面临着要通过反垄断竞争。

　　目前，SAB米勒持有中国最大的啤酒生产企业华润雪花49%的股权，而百威英博则是国内市场占有率第三的啤酒公司，一旦两者合并，两者将会占有中国42%的市场份额，直接改变中国啤酒行业的游戏规则。

　　投行高盛的分析用中国啤酒市场“大爆炸”已在风口浪尖来形容这种合并对中国市场的影响，认为进一步整合可能会导致更多的理性竞争，让中国啤酒行业在未来5年内，利润扩大5~7倍。

　　而目前关键在于，两者合并是否能通过中国的反垄断法。高盛分析认为，除了直接要求百威英博剥离华润雪花之外，中国政府也有可能会要求百威英博降低对华润雪花的持股量，低于37%的政府持股量，因为此前也有相似的例子，参考珠江啤酒的例子，广州国资委方面的持股量是52.83%。

　　如果两者成功合并，高盛预计，华润雪花的运营利润率预期将从2015年的7%上升到2019年的19%，未来将是一片蓝海。