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全球债务总额近250万亿美元 各国央行还在鼓励加杠杆

时间:2019-08-01 08:38来源:财富新闻 作者:刘海 点击:
在全球债务总额已然接近250万亿美元(1美元约合6.9元人民币)的情况下,全球央行们可能还在鼓励杠杆的危险上升。瑞穗证券经济学家史蒂文里基乌托在7月23日的报告中说,美联储降息会刺激借款人不可取的冒险行为,加深最终到来的下一场经济衰退。就在本周,瑞

      在全球债务总额已然接近250万亿美元(1美元约合6.9元人民币)的情况下,全球央行们可能还在鼓励杠杆的危险上升。瑞穗证券经济学家史蒂文·里基乌托在7月23日的报告中说,美联储降息“会刺激借款人不可取的冒险行为,加深最终到来的下一场经济衰退”。就在本周,瑞银首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂警告称,放松货币政策有“制造资产泡沫的风险”。
      即便如此,各国央行仍在押注,应对全球经济放缓和贸易战紧张局势带来的短期好处,会盖过更宽松货币政策造成的长期成本。美联储主席杰罗姆·鲍威尔和欧洲央行行长马里奥·德拉吉已经暗示新宽松措施即将到来,而许多新兴经济体已经下调了借贷成本。
       美联储和欧洲央行的政策制定者准备前行的一个理由是,他们相信降低利率不会导致不必要的通胀爆发。事实上,他们已经暗示欢迎物价压力上升,以帮助提高他们认为过低的通胀率。
      鲍威尔本人曾提出,美国最近两轮经济扩张的终结不是因为通胀率过高,而是因为资产市场泡沫过多。2000年是股票价格泡沫,特别是高科技公司的股价。而在2007年是房价。
     鉴于美国股价已经在记录高点附近徘徊,而收益率为负值的债券规模达到约13万亿美元,人们担心历史可能会重演。
     波士顿联储银行行长埃里克·罗森格伦7月19日在接受消费者新闻与商业频道采访时说:“在资产价格高企的时期,你肯定应该对实际上推升这些资产价格心存一些顾虑。”他当时暗示,他可能会反对市场广泛预期的降息。
     美国银行全球经济研究主管伊森·哈里斯表示,如果投资者确信美联储实际上会保护他们免受损失,那么现在还没有进入泡沫区域的股价可能会在未来6到9个月里就进入这一区域。他说:“如果持续未雨绸缪式降息,最终就会制造泡沫。”
     并非只有资产市场才会从降息中受益,那些偿债有困难的公司也会如此。根据国际清算银行的数据,在发达经济体的非金融上市公司中,僵尸企业所占比例已经上升到6%左右,创出数十年来的最高水平。所谓的僵尸企业,是指经营利润长期无法覆盖偿债成本且增长前景黯淡的公司。
     总部位于巴塞尔的国际清算银行分析发现,就算把其他因素考虑在内,降息也依然在僵尸企业的盛行中发挥了作用。该机构还警告称,银行业很容易受到1.3万亿美元杠杆贷款市场动荡的冲击。这些公司削弱了整个经济中的生产力增长,不仅因为它们自身的生产率不高,还因为它们挤占了更具生产率的公司可用的资源。
      诚然,在经济日益脆弱的时期,降息会提振市场情绪。商业信心、制造业和贸易现在都已受了伤,全球通胀保持低迷。多年的低利率环境也留下了问题。例如,根据彭博汇编的数据,现在以欧元计价的负收益率垃圾债数量目前已有14只。而年初时1只也没有。直到不久前,负收益率还只是超安全主权借款人才享有的地位。
     根据国际金融协会的数据,全球债务在2019年第1季度大增3万亿美元,现在接近全球经济产值的320%。令人担忧的是,新兴市场的公司越来越依赖短期借款。
 

(责任编辑:han)
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